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日本三级电影在线视频
1月14日,第二十六届瑞银大中华研讨会举行。会上,瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮针对全球资本市场热议的“AI泡沫”论调,给出了判断。她直言,相较于美国,中国出现AI泡沫的概率“小得多”,短期内并无明确迹象。
熊玮从融资结构、资本效率及基础设施利用率三个维度,拆解了中外AI产业的本质差异。
首先,她指出国内模型厂商鲜有类似国外的“循环融资”现象,即产业龙头间互相深度绑定投资。中国领先的模型厂更多依靠母公司现有业务产生的“健康、可持续的现金流”来支持研发。这种“自我造血”式的投入模式,使得中国“AI泡沫本身的基础跟美国相比,更可控一些”。
其次,在资本开支策略上,中国互联网巨头展现出极强的务实性与高效率。熊玮列举数据称,2025年头部中国互联网大厂的资本开支总和约为4000亿人民币,这一数字仅为美国同行的“十分之一”。然而,依靠这十分之一的投入,中国大模型在全球前15名中仍占据不少席位,并在持续追赶。
第三,从数据中心本身的利用率来看,熊玮强调目前国内数据中心平均使用率维持在较高且稳定的水平,背后有“真真实实的AI workload来支撑”,且监管层也在有效控制过度建设,避免了盲目扩张。(袁宁)
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