康诺生物业绩坐上“过山车”，核心单品占六成收入

1月25日，康诺生物制药股份有限公司-B(下称“康诺生物”)递表港交所，拟主板上市，国投证券国际为其独家保荐人。

IPO日报注意到，康诺生物近年来业绩波动较大，2025年前三季度65.2%的收入来自未纳入医保目录的核心单品恩艾地。

张力制图

业绩“过山车”

康诺生物成立于2017年，是一家生物制药企业，专注于线粒体医学与健康产品的研发、药物生产及商业化。公司主要研究因线粒体功能障碍引起的疾病，致力于将NAD⁺（烟酰胺腺嘌呤二核苷酸，人体内一种关键的辅酶和代谢枢纽）应用于心血管疾病、神经退行性疾病、生殖健康及衰老等领域的科学研究。

中国线粒体医学产品的市场规模由2020年的95亿元增长至2024年的179亿元，复合年增长率达17.1%。预计市场规模将于2035年达到3081亿元，2024年至2035年的复合年增长率为29.5%，增长前景较好。

康诺生物目前商业化药物共20项，其中包括旗舰线粒体药物恩艾地(注射用辅酶I)，主要用于白细胞减少症的治疗以及冠心病与心肌炎的治疗，这款产品于2002年首次在中国上市，已实现商业化，根据咨询机构弗若斯特沙利文，恩艾地（注射用辅酶I）是国内研发且唯一全国和全球获批的NAD⁺治疗药物。

除了恩艾地外，公司主要产品矩阵由千容美(注射用玻璃酸酶)、添舒(注射用胰激肽原酶)和注射用硝普钠构成。

2023年、2024年，康诺生物实现营业收入分别为3.03亿元、2.4亿元，下滑约20.8%；净利润分别为7952.1万元、3390.5万元，下滑高达57.4%，相当于“腰斩”。

到了2025年前三季度，康诺生物实现营业收入2.38亿元，同比增长33%，接近2024年全年收入，净利润达到5341.1万元，同比增长93%。

不难看出，康诺生物的业绩波动较大，稳定性值得关注。

核心单品带来65.2%的收入

而这背后，恩艾地(注射用辅酶I)在2023年、2024年和2025年前三季度带来的收入分别为1.34亿元、1.06亿元、1.55亿元，其中2025年前三季度，恩艾地单一产品的收入占总收入的65.2%，比2023年、2024年均44%多的占比提高很多，恩艾地、千容美(注射用玻璃酸酶)、添舒(注射用胰激肽原酶)和注射用硝普钠等四款主要商业化产品合计贡献的收入占总收入的88.2%，比2023年、2024年不到75%的占比更为集中，对公司整体收入影响更大。

除上述四款主要产品外，公司另外销售16款仿制药，涵盖消化系统、呼吸系统、血液系统及神经系统四大治疗领域。

值得一提的是，康诺生物产生收入的20项药物中，有15项已纳入国家医保药品目录，但这其中不包括公司的核心产品恩艾地，因此，一旦恩艾地纳入国家医保药品目录，可能会对公司营收带来影响。

对此，康诺生物在招股书表示，恩艾地目前无计划纳入集中采购，预期未来价格将保持稳定。

此外，公司目前有多款候选药物处于不同研发阶段，其中治疗急性心肌梗塞后心力衰竭的主要线粒体靶向候选药物KN-19ND-L1（为一种基于NAD+的潜在创新药）和KN-25ND-L1（NAD+抗卵巢功能衰退药物）已进入II期临床，预计2027年第一季度完成试验。

此次港股上市，公司拟将募资投入的候选药物就有上述两款，此外，还有治疗慢性心力衰竭的主要线粒体靶向候选药物KN-25ND-Z（为一种基于NAD+口服片剂的潜在创新药）。除了研发项目，募资还将被用于建设开封合成生物学智慧工厂项目和合肥合成生物学智慧车间项目、升级销售及分销网络、AI及数字化基础设施建设、营运资金及其他一般企业用途。

股权方面，截至1月16日，控股公司合肥凤巢直接持有康诺生物约74.7%股份，而合肥凤巢则由董事长、执行董事兼行政总裁王伟直接拥有75%，由执行董事、副董事长、董事会秘书兼联席公司秘书林子荣持有约12.5%，由独立第三方黄金懿持有约12.5%。此外，王伟通过员工激励平台合肥康民、合肥康贝等实际控制投票权，因此，王伟、合肥凤巢、合肥康民及合肥康贝构成一组控股股东集团。

招股书显示，王伟现年59岁，拥有安徽医科大学口腔医学学士学位，曾在中美天津史克制药任职，历任学术代表、办事处主任、区域经理及全国销售经理。后陆续在神威药业、甘李药业、民生药业、哈药集团、平光制药等企业担任高管职务，结识同在神威药业与平光制药任职的林子荣（现担任公司副董事长）和同在平光制药任职的王康林（现担任副董事长），此后在入行22年后的2017年创立康诺生物。

记者 王莹

文字编辑 褚念颖

版面编辑 褚念颖

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